4G的興起無疑對涉及的各個行業和技術產生了持久的影響，從網絡制造商到最終用戶應用程序和設備的創建者。認識到沒有哪個細分市場100%與4G相關聯，我們研究了2012年至2019年與4G相關的各個細分市場的表現，以了解它們在網絡連接不斷增長的時代如何發展，包括：
無線電信：是網絡的主要構建者，包括每個連續的一代(例如3G、4G、5G)。這些服務提供商花費數十億美元的資本支出來升級和虛擬化其網絡基礎架構，以滿足新的全球行業標準。
通信設備 提供商：是網絡基礎結構硬件的供應商，可創建能夠處理全球標準概述的速度的網絡。這些公司通常是無線電信資本支出的直接接受者。
移動電話：是最早的智能設備，是即將到來的物聯網(IoT)時代的早期先驅。在4G之前，移動電話僅提供語音呼叫，短信和最終的低質量視頻。隨著4G的出現，移動電話成為消費者訪問社交媒體，互聯網瀏覽和實時視頻流的門戶。
半導體：創建計算芯片，以實現設備，電話和越來越多的IoT的連接。芯片制造商對于某些應用至關重要，例如社交媒體，移動游戲和視頻通話興起中的移動圖形處理單元(GPU)等應用。半導體現在被用于支持新興應用，例如增強和虛擬現實(AR / VR)，機器人技術以及下一波連接設備中的更多應用。
社交媒體：指支持社交網絡和內容共享的最終用戶應用程序和網站。社交媒體是最早將“智能”技術引入智能手機的創新之一。借助4G帶來的更多功能，該行業已從主要基于臺式機轉變為現在移動優先的行業。
為了更好地了解4G全球推廣過程中的市場動態，我們探索了從2012年初至2019年第一季度末上述關鍵領域之間的總收益，年收益和相關性之間的差異。到2012年，一些商業4G服務已經啟動，包括在美國和歐洲;但是，4G連接仍然不到全球總連接的1%。3在接下來的幾年中，4G將會快速增長，到2017年將達到總連接量的29%，到2025年有望達到53%的普及率。因此，我們從早期就評估了4G價值鏈的市場表現。有關全球采用情況的信息，并于2019年首次推出5G商業服務。
性能差異很大。在過去的七年多的時間里，每個細分市場的總回報都有顯著差異。半導體領導該小組，其回報幾乎是表現最差的部門無線電信的五倍。甚至半導體與中位績效企業(通信設備)之間的回報差也接近100%。
最終用戶應用程序似乎是性能最好的部門之間的共同點。半導體和社交媒體的表現大大超過其他4G細分市場。社交媒體公司提供吸引廣泛消費者興趣的軟件和應用程序，而半導體制造商則創建4G芯片，這些芯片可在最終用戶設備上實現所需的速度和處理能力。
防御部分保持防御。電信，通常被認為是防御性股票，是表現最差的部分。4G的興起發生在金融危機之后的全球增長的十年中，因此電信的相對表現不佳可能不足為奇，或者與擴張時期的歷史模式保持一致。盡管如此，鑒于圍繞5G的大部分興趣都集中在這些網絡構建者上，因此考慮其增長狀況非常重要。無線電信公司必須謹慎地權衡其網絡的總體擁有成本與后續升級，安裝和數據增長之間不斷增加的成本，以及對相對飽和市場中用戶增長的期望。
分部收益每年之間差異很大。在給定年份中領先或落后的細分市場通常會在第二年看到相對業績的逆轉。例如，通信設備和社交媒體細分市場經常在每年的首尾之間切換，這表明長期的高增長通常伴隨著短期波動的加劇。
即使在整個期間內效果最好的細分市場也不一定總是一起移動。半導體和社交媒體在整個時期內的總回報率最高，但幾年來，它們的發展方向相反。例如，在2014年，他們的年收益分別排名第一(29.4%)和最后(-14.4%)，相差很大。
移動電話提供商和無線電信的增長持續下降。這兩個部門不僅在整個時期內發布了最低的總收益，而且兩個部門都沒有獲得年度業績的第一名。重要的是，這兩個領域的公司現在都希望進入價值鏈的不同部分，例如軟件和服務或數字內容，以尋求更加難以捉摸的增長。
甚至相互關聯的細分市場的市場移動仍然是多種多樣的。相關分析表明，并非4G生態系統的所有成員都在跳動相同的節奏。無線電信公司似乎與所有其他組成員的相關性最低，最高，僅為0.53。也許更令人驚訝的是，其余細分之間的相關性仍然相對較低，尤其是社交媒體，其相關性不高于0.65。半導體和手機提供商之間的相關性最高，為0.83，盡管在此期間的總回報差異很大。
在考慮與正在進行的5G網絡的推廣相關的投資機會時，我們認為從4G時代中學到了一些重要的經驗教訓：
專注于5G的新興應用和需求驅動力。4G的最大贏家不是網絡基礎設施的建設者，而是利用4G功能構建革命性的硬件和服務的新興技術。確實，構成物聯網的互聯設備和應用程序是許多破壞性技術的核心，可能是4G時代最接近社交媒體的類似物。這些新興技術包括：AR / VR，機器人技術，自動駕駛汽車(AV)，工業物聯網和智能家居設備，僅舉幾例。這些是5G支持的新“事物”或最終用戶設備，它們已添加到網絡中。就像在前幾代中一樣，半導體將繼續在授權下一代聯網設備有效利用5G速度和容量方面發揮關鍵作用。
行業適應不斷變化的市場動態。隨著4G的成熟，無線電信，移動電話制造商和其他硬件公司，包括多家通信設備提供商，已越來越多地轉向服務。例如，即使在發展中經濟體中，手機市場也越來越飽和。同樣，許多電信公司已經轉向數字內容和流服務，以從消費者那里獲得新的收入來源，并且越來越強調他們在企業業務中的軟件功能。然而，這些行業轉型已經進行了多年，并且公司已花費大量資金進行收購，以推動這些戰略重點，但結果仍未定。隨著5G開始成熟，鑒于對新興技術的持續需求，我們可以期望出現全新的行業。
多元化很重要。鑒于績效和市場動向存在巨大差異，因此各個細分市場的多元化仍然是一項值得策略。低相關性和跨部門的廣泛回報表明，投資者可以從擁有價值鏈的多個部分中受益。當考慮整個時期以及每年的績效時，情況仍然如此。盡管如此，部門風險敞口略有傾斜可能會對總收益產生重大影響，投資者應考慮相關持股是否是4G時代的杰出受益者或落后者。
-20250623144437.png)
